(01月22日)煤化工股：两大动力带给投资机会加到时间:2010-01-22原文公开发表:2010-01-22人气:129周四A股市场经常出现了企稳态势，上海世博概念股沦为市场的热点。但从盘面来看，煤化工股则日渐有资金流向的态势，比如说安泰集团、天茂集团等品种，显然，煤化工股短线未来将会沦为A股市场潜在兴奋点，那么，如何看来这一信息呢？两大动力寄予厚望煤化工发展前景对于煤化工股来说，目前做到多动能主要源于两点，一是低成本的优势。

因为煤化工只不过是指以煤炭为产业链起点的涉及产业，比如说煤头尿素的兰花科创，焦煤深加工后的焦炭以及以煤炭为能源的PVC等涉及产品。其中尿素、PVC等产品也有以石油、天然气为产业链起点，所以，随着石油的价格的回落，意味著煤炭为产业链起点的煤化工产品的成本优势未来将会显现出来。而近期石油价格持续涨升，再次相似了80美元/桶，未来仍有更进一步涨升的可能性，在此背景下，煤化工的低成本优势就更为引人注目。二是经济强大快速增长下的产品价格回落的趋势。

煤化工某种程度是一个技术密集型企业，而且还是一个强劲周期性行业，与经济快速增长周期密切相关，所以，当经济回升时，市场需求上升，产品价格持续走低，就如同2008年四季度的煤化工产品价格的体操一样。但一旦经济回落，煤化工产品价格就不会随之节节盘升，PVC产品价格从去年的6100元/吨徐徐盘升到目前的7100元/吨就是如此，而不少煤化工股的生产能力皆更为可观，比如说英力特就超过24万吨，也就意味著产品价格每下跌100元，公司就未来将会追加2400万元的毛利。

焦炭、甲醇等诸多产品价格也正处于回落状态中。而随着周四发布的2009年第四季度GDP增长速度再次回落至两位数的信息发布后，业内人士预计煤化工产品价格有更进一步涨升的趋势，从而为煤化工股的2010年一季度业绩奠定了业绩预增的基础，如此就大自然不会机车着资金之后流向到A股市场的煤化工股。两大角度找寻强势股现在的问题是，目前煤化工股种类多样，怎么找寻煤化工股呢？回应，笔者指出不妨从煤化工的产业角度来找寻。

一是煤化工只不过是一个典型的原料成本决定性企业，所以，谁享有低成本的优势，谁就享有了竞争的实力。而成本低企，则还包括产业链的完备，比如说从原料的煤炭再行到电能等一系列的产业链协同，如此就可以彰显煤化工企业极强的竞争优势。因此，找寻强势股，只不过就是找寻产业链优势显著的涉及上市公司。

二是煤化工股对产品价格敏感度极高，因此，越是敏感度低的企业，二级市场股价就就越不会受到游资热钱的注目。而敏感度低，只不过可细分为两个方面，一个方面是每股对应的煤化工产品的生产能力大，这样一旦经济回落，生产能力利用率就不会很快提高，业绩的弹性就显现出来。而且诚如前文提到的英力特一样，产品越大，公司业绩对产品价格的敏感度就越大。

另一方面则是产品的弹性，由于尿素等产品价格不受产业政策的诱导，所以，弹性并不大。但甲醇、焦炭、PVC等受市场调节，所以，产品价格变化幅度大，因此，在经济下降周期，此类产品的涉及个股的业绩弹性就大且不会向着大力的方向发展，这也就为投资者自由选择强势股获取了一个新的思路。

重点追踪三类个股循此思路，建议投资者在经济强大快速增长的背景下大力追踪煤化工股，特别是在是这么三类个股，一是产业链更为完备的品种，最差需要做到煤炭仍然到终端产品的产业链优势的个股，比如说中泰化学、亿利能源、远兴能源等品种。当然，对于英力持来说，虽然目前没煤炭，但由于享有电力优势，成本的竞争优势还是更为引人注目的，故可追踪。二是对产品价格十分脆弱的煤化工股，山西三维、安泰集团、煤气化等品种就是如此。三是享有潜在统合预期或者享有年报业绩预期（还包括年报含权预期）的品种，比如说云维股份、ST马龙等，前者是因为低公积金彰显含权预期，可追踪。

后者是因为昆钢焦化的统合，目前一旦统合顺利，公司估值正北较低，可追踪。

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